现在已然衰朽者，将来可能重放异彩，现在备受青睐者，将来却可能日渐衰朽。

　　——《证券分析》扉页

　　最近苹果似乎有点不太好过。

　　作为全球第一大市值的股票，在全球拥有无数果粉的苹果，股价走势备受市场关注。

　　昨夜，苹果股价再度暴跌2.84%，收报201.59美元，市值跌破万亿美元，也是史上罕见。

　　苹果公司市值从最高位1.07万亿美元，这两天市值暴跌了996亿美元(近7000亿人民币)，蒸发的市值比A股茅台的市值的还高。

　　更令人担忧的是，从走势而言，苹果连续的跳空暴跌，形成了破位向下的空头走势，从高位下来跌幅已经高达14%，再继续往下很容易走出熊市特征(跌20%)。

　　| 来源：东方财富网 |

　　苹果股价的暴跌，也拖累纳斯达克指数下跌0.38%，很大程度是受苹果暴跌拖累，高科技巨头果然威力巨大。

　　摩根士丹利今天发布研究报告，维持对苹果股票的“增持”评级，但将目标股价从247美元下调至226美元。

　　只是想起当时苹果首次突破万亿市值时，的确是也掀起了各种讨论话题，比如价值投资最佳标的是苹果和茅台吗?美股的科技牛市会持续到何时?第二家万亿市值的公司是谁?

　　资本市场一片欣欣向荣的感觉。

　　这才隔了一个季度，变化之大，资本市场的冷暖也的确让人诧异。

　　苹果公司此次暴跌的原因是什么?

　　销量下滑还有救吗?

　　一直看多苹果的股神巴菲特也会失手?

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　　撰稿/ @菜花

　　设计/ @熊大

　　编辑/ @温馨

　　01

　　消散的热度，停滞的销量

　　市场普遍认为，苹果此次大跌源于周四公布的第四财季财报。

　　上周四，苹果公布了强劲的收益报告。

　　净营收、净利润、每股摊薄收益均比去年同期有所增长，超出市场预期。

　　单看销量数字，不管是iPhone 还是 iPad、Mac 部分，三大硬件产品线均比较低迷，其中 iPhone 在第四财季共售出了 4688 万部，稍稍高于去年同期的 4667 万部，但低于市场平均预计的4750万部。

　　但财报同时显示，iPhone出货量不及华尔街预期，业绩展望较疲软，以及季度报告结构大幅调整、不再披露iPhone、iPad和Mac的销售数据等诸多信息，令投资者感到意外。

　　市场对于这件事解读多少有点偏负面。

　　本来苹果的出货量就成了市场最担心的事，现在做出这样的决定反而有点掩耳盗铃的感觉，过于打击市场的信心。

　　不仅是苹果自身，对于聚焦A股和港股苹果产业链的投资人也有影响。

　　没有苹果手机出货量作为数据指引，不仅压制了行业增长的估值信心，也为之后做财务预测和估值模型增加了不少困难，甚至进一步可能压制国产手机供应链公司的估值。

　　02

　　负面不断，让人心慌

　　除了苹果自身财报的原因，这几日苹果的坏消息也多的有点让人心慌。

　　首先是销量增速不及国产手机。

　　CounterPoint披露了2018Q3的手机销量数据，小米华为表现依旧量亮眼，同比增速分别为25%和33%;而苹果的销量保持不变，和苹果的财报披露情况差不不大。

　　苹果销量上的颓势，让投资人风险偏好急速降低。

　　第二是队友专利纠纷。

　　对创新引导潮流的科技行业来说，巨头之间的专利诉讼就是寻常事，而苹果和高通更是专利保护的最积极倡导者，经常触发专利官司。

　　但是这次官司，高通直接申请在中国禁售iPhone。

　　中国占苹果公司营收比高达19.56%，高通这一步也是挺狠的。

　　第三是最近外媒传出，苹果已告知其智能手机组装商富士康及和硕，暂停为iPhoneXR新增专门生产线的计划。

　　富士康方面，最初为苹果的XR型号准备了近60条组装线，但最近只使用了大约45条生产线，因为苹果称目前不需要生产那么多。

　　也就是说现在看来的确下一季度的销量数据可能的确会不尽如人意。

　　突然集中出现了那么多的利空，所以现在苹果股票的情绪肯定是有颓势的。

　　03

　　连累巴菲特，苹果的末日?

　　受苹果暴跌影响的还有股神巴菲特。

　　巴菲特从“看不懂科技股”，到坚定重仓押注苹果，持股2.52亿，成为苹果第二大股东。

　　按照苹果这两天股价走势计算，苹果股价大跌带给股神造成的损失可能超过52亿美元。

　　事实上，尽管华尔街一直对苹果的设备销量感到担忧。

　　但巴菲特经常解释说，他对苹果的喜欢不是来自短期财务表现，而是来自其品牌和生态体系的实力。

　　他曾说过，“我并不关注下一财季或是明年的产品销量，我关注的是数以亿计的人每天都在使用苹果产品。”

　　巴菲特还称iPhone“定价过低”，称其价值远远超过最新款iPhone 1000美元的起售价。

　　但手机毕竟是一个必需消费品，对于这样的必需消费品而言，护城河在哪?

　　苹果在硬件方面贩卖最好的最流畅的设备，线上方面，通过app store完全垄断app的发行，增强对于开发者的话语权。

　　iCloud更是成为连接移动设备、桌面设备之间的中枢，让用户生成的照片、视频、通讯录、短线、日历各种各样的数据自动积累到公司数据库里面，实时多设备同步，大大增加用户的转移成本，不断加强用户对产品的黏性，增强苹果的护城河;之后还可能有iwatch收集每个人的健康数据，而数据全都会集中的iphone里。

　　可以看到苹果这些年来各块收入的趋势性变化，其中服务类收入每年都是高速增长。

　　所以从消费属性来看，苹果的护城河其实还在。

　　只是这条逻辑还需要考虑到出货量的问题，这次iPhone定价如此之高，如果手机真销量下降了，护城河虽还在，但是短期总利润还是多少会受到影响。

　　其实以苹果的估值、极其完美的资产负债表和产品护城河，现在来看这次下跌只能看做是苹果公司遇到困难做的中期调整。

　　而且苹果不仅有iPhone、MAC、iWatch、app store这些大杀器，之后也可能还有iCar，做好了2万亿也是有可能。

　　只是这次下跌也意味着，苹果的逻辑并非牢不可破，苹果已经不能在王座安然看着友商进攻了。

　　对于国产手机厂商而言，要真想把苹果拉下王座，也要期待在明年苹果可能有重大更新的情况下，我们能够再一次正面战胜苹果。

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文章来源:未知