提及互联网企业的投融资首先不得不提BAT。可以说真正让BAT这个组合成名并成为时代代名词的关键，在于三家公司同通过各自的核心业务能力（搜索、电商、社交）为基础，不断通过对外投资扩张生态版图，并成功实现平台化和生态化，进而对中国互联网领域的创新和商业化形成主导性力量。一方面，这种能力所构建的优势无所不在，形成创业者和竞争者们都难以冲破的天花板，同时也是创业企业难以绕开的环境。

因此，巨头的成功路径对于后来者有着颇为重要的借鉴意义。以新进的TMD（头条、美团和滴滴）为例，作为互联网崛起的新贵势力，是不断融资又不断投资的典型代表。典型如美团已先后在餐饮、酒店旅游和本地生活等都有投资布局。但是，美团本身就是个融资大户，最近一次是10月宣布完成的40亿美元融资。头条和滴滴最近在寻求的融资可能和美团比也不相上下。个人觉得，内在逻辑有这么几个：

一方面，BAT的成功给了国内很多互联网创业企业以启示。围绕核心的能力不断对外扩张投资，对于提升企业的护城河大有裨益。或者说构建生态型企业对于每一个创业公司都有十足的诱惑。东方不亮西边亮，对于始终处于不断变化和竞争中的互联网企业而言，通过不断投资，利用自己有益的优势把领地占领并抓牢，比依靠单一业务竞争要保险的多。

再者，互联网本身就具有边际成本高递减的特征。如美团通过烧钱建立起的消费者流量尚未被充分利用，而通过团购逐渐向酒店、旅游和出行、金融等领域深度挖掘和投资也就显得水到渠成，围绕产业链构建立体同盟军，并通过信息化提高全行业的运营效率，由点到线，由线到面、由面到体。

最后，相比较而言，新兴互联网企业哪怕开始在一些细分领域取得初步成就，也难言最终成功，这也是互联网寡头趋势下的必然，即使有不错的商业模式，也必须讲究效率和速度，大量企业通过不断烧钱来构建壁垒，也就造成大把的融资，但是见到效益遥遥无期的现象。也就导致不少有潜力的互联网企业在平台梦的支撑下，一边不断融资，另一边再不断对外投资，将企业的边界扩大再扩大。