小长假后一周，白马股相继出现了不同幅度的下跌，频频遭遇“估值杀”。此时的行情，或因2017年白马蓝筹行情过度透支了股价成长空间，加上《资管新规》出台，去杠杆重压下，白马股轰轰烈烈的行情恐难延续。

“价值投资”的逻辑似乎已被市场抛弃，中美之间贸易谈判，美国对中兴通讯禁止出口等事件对一季度末的资本市场风格转向产生了莫大的影响，通信行业也因而获得了市场更广泛的关注。

结构性行情延续，把握中期成长股

截至5月1日，沪深两市共有1099家公司发布了中报业绩预告，其中759家公司预喜，占己发布业绩预告比例的69.06%。其中，152家公司预计上半年净利润翻翻，国创高新、华东重机、北讯集团和美年健康等9家公司预计上半年净利润达到或超过10倍。

其中，截至5月4日，北讯集团自年初至今涨幅已达19.73%。不仅中报预喜，纳入北讯电信后，北讯集团营收利润双双快速增长，专网业务不断加码，颇受关注。根据北讯集团24日发布的2018年一季报显示，公司实现营业收入8.52亿元，同比增长249.44%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长2006.20%，公司每股收益为0.10元。北讯集团表示，营业收入较去年同期增长249.44%，主要系非同一控制下企业合并，北讯电信营业收入增长所致，占增加额的117.28%。

因为加入了网络运营业务，北讯集团经营性现金流增长十分明显，2017年净额达到5.42亿，同比增长9322.50%。不过财报显示，北讯集团投资现金流进一步下降，对此北讯集团给出的原因是，其目前处于网络建设阶段，对基站等基础设施的建设需求较高。

数据来源：东方财富

北讯电信的加入令上市公司实现了历史性的增长，今年一季度营业收入同比创下历史记录。近期，北讯集团下属公司山西北讯获批在山西省内使用1447-1467MHz频段开展无线电数据传送业务，或将进一步加速北讯集团在专网领域的发展。

上周通信板块逆市上涨，稳定了市场信心。市场风格开始有了转变的迹象，有分析认为，展望5月份，在市场大环境偏暖的背景下，经过反复夯实底部区间之后，结构性机会的出现会使市场资金重新开始聚集，A股行情仍有望在偏积极氛围中展开。

光大证券在其一份研报中指出指出，从板块估值上来看，行业经过两年左右的估值消化，通信板块目前估值已进入中底部区域，整体市盈率（TTM）已在60X以内，处于近年来的低位，板块整体仍然具备一定的吸引力。

政策利好产业升级，通信及铁塔结合

4月20日至21日，全国网络安全和信息化工作会议在北京召开。信息安全是我国未来发展的关键字之一，而核心技术是国之重器。在核心技术领域的投入并取得突破，未来将成为通信行业发展的重要思路。就通信行业而言，主要体现在网络基础设施层面等领域。

政府层面大力支持5G建设，前六年将为运营商累计节省逾200亿。

4月24日，国家发改委发布文件明确表示，降低部分无线电频率占用费标准。降低5G公众移动通信系统频率占用费标准，拟实行“头三年减免，后三年逐步到位”的优惠政策。

此次频段占用费减免范围对目前已经明确规划为 5G 工作频段的 3300－3400MHz（原则上限室内使用）、3400 －3600MHz 和 4800－5000MHz 三个频段实现了全覆盖，也包括批复用于 5G 试验的 24.25-27.5GHz、 37-43.5GHz 高频毫米波频段。政府层面通过减免大额频段占用费，大力支持 5G 网络的建设推进。

目前，频段占用费占运营商资本支出的比例在10%左右，此次减免将有效降低运营商的资本支出压力，让运营商腾出更多的资金用于 5G 试验和组网建设，加速5G的商用步伐，产业链内光纤光缆、光器件、主设备及后续网络优化、运维等环节，都将充分受益运营商资本支出的增加，迎来新一轮景气周期。

值得注意的是，国家电网公司、南方电网公司于24日和25日分别与中国铁塔公司签署战略合作协议。根据协议，各方将开启“共享铁塔”的全新合作模式，标志着我国电力、通信两大行业间资源共享取得突破性进展。

据前瞻产业研究院发布的《铁塔行业市场前瞻与投资战略分析报告》数据显示，2010-2014年，中国铁塔行业发展迅速，资产规模和市场规模不断扩大。国家统计局统计数据显示，截至2016年末，中国规模以上铁塔企业有208家，实现销售收入959.73亿元，资产规模为651.92亿元，分别同比增长6.18%和5.25%。

目前大型铁塔生产企业主要集中在中国经济较为活跃的长三角、山东半岛等地区，主要有南京大吉铁塔制造有限公司、浙江盛达集团、常熟市铁塔有限公司、潍坊长安铁塔股份有限公司、山东齐星铁塔科技股份有限公司等。从行业的整体水平来看，规模大、装备先进、设计能力强、品质高的企业在竞争中将占据更大的市场份额。